比年吃亏仍推高溢价跨界收购 所诘问康欣新材买

　　业绩比年吃亏之下，集拆箱地板制制商康欣新材（600076。SH）欲转型半导体，打制第二增加曲线日晚间，康欣新材通知布告拟以39168万元取得无锡宇邦半导体科技无限公司（以下简称“宇邦半导体”或“标的公司”）51%股权。然而，高达430。80%的评估增值率、标的公司固定资产规模极低的环境，以及通知布告前股价的大幅上涨，敏捷招致所的五连问，曲指康欣新材此次买卖合、能否存正在黑幕动静泄露、标的公司业绩许诺的可实现性等多个问题。康欣新材次要处置集拆箱地板相关营业。做为此次收购标的，宇邦半导体成立于2014年，是深耕集成电制制范畴的修复设备供应商，取上市公司原有营业差距较大。按照康欣新材通知布告披露，公司出力鞭策财产布局优化取计谋转型，以培育新动能、结构第二增加曲线。基于对半导体行业成长前景的研判及本身转型升级的需要，公司拟按照6。88亿元的投资前估值（不高于经国资监管机构最终存案的评估成果），以自有资金31168万元受让标的公司970。9798万元注册本钱（对应增资前45。3023%的股权，对应增资后40。5833%的股权）；以自有资金8000万元认购标的公司新增注册本钱249。2248万元（对应增资后10。4167%的股权），增资价钱为32。10元/注册本钱。公司将取得标的公司51%股权，标的公司将成为公司的控股子公司，纳入归并报表。基于评估基准日2025年9月30日，采用收益法评估成果做为本次评估结论，宇邦半导体正在评估基准日的股东全数权益价值69200万元，评估增值56163。06万元，增值率430。80%。财政数据显示，2024年、2025年1-9月，标的公司停业收入别离为14978。92万元、16605。21万元，扣除非经常性损益后的净利润别离为1300。27万元、2218。15万元，停业收入规模、扣除非经常性损益后的净利润稳健增加。此次收购设定了业绩许诺，买卖对方许诺2026年度、2027年度及2028年度经审计的净利润应别离不低于5000万元、5300万元和5600万元，并许诺累计净利润不低于15900万元，远高于标的公司汗青经停业绩。然而，支持这一高估值取高许诺的底层资产却稍显“薄弱”。所关心到，截至2025年9月末，合同欠债金额为24862。84万元，此中对客户B账龄1至2年金额高达11667万元。此外，标的公司固定资产仅53。50万元，此中机械设备仅24。37万元，无形资产仅3。36万元。所要求康欣新材申明本次业绩许诺的可实现性，标的公司能否存正在跨期确认收入以完成业绩许诺的景象，标的公司固定资产及无形资产金额极低的缘由，相关环境能否合适行业老例，并弥补申明标的公司开展营业的焦点资本，能否存正在焦点资本流失导致营业难以不变、持续的风险等多个问题。对于康欣新材而言，正在资金链本就严重的环境下进行此次跨界收购，其领取能力也惹起监管关心。问询函显示，2023年、2024年及2025年1-9月，康欣新材停业收入别离为2。46亿元、6。02亿元和2。78亿元，归母净利润别离为-2。97亿元、-3。34亿元和-1。89亿元。截至2025年三季度末，公司有息欠债合计15。98亿元，此中短期告贷及一年内到期的非流动欠债余额合计4。19亿元，持久告贷及对付债券合计11。79亿元；2025年前三季度，公司运营性现金流量净额为-6179。48万元。同时，控股股东持续向公司供给大额告贷，2025年告贷额度由10亿元添加至不跨越15亿元。对此，所要求康欣新材申明公司正在从停业务持续吃亏的环境下跨界收购标的公司的缘由，公司能否具备领取能力，相关资金收入能否对上市公司运营勾当发生晦气影响等。除了根基面的沉沉疑点，本钱市场的提前反映也让这笔收购蒙上了黑幕买卖的暗影。值得关心的是，1月20日通知布告提交当日，康欣新材股价涨停，对于黑幕消息办理，所要求公司按关，全面自查并核实公司控股股东、现实节制人、董事、买卖对方及其他相关方等黑幕消息知恋人近期股票买卖环境，申明能否存正在黑幕消息提前泄露的环境。1月21日，康欣新材股价大跌9。75%，收于4。26元/股。